Empresas chinas estafan a inversores extranjeros

Algunas empresas chinas han visto la oportunidad de cotizar sus acciones en las bolsas internacionales como una oportunidad para hacer dinero rápido 
mediante atajos y trucos utilizados para engañar a los inversores. 

El último truco es que una empresa china se fusione con una empresa fantasma norteamericana legítimamente establecida, para luego ingresar al mercado de capitales. Esto se define como una fusion inversa. 

Un informe de RedChip White Paper explica que: "El proceso de fusión inversa es un mecanismo relativamente rápido para cotizar en un mercado norteamericano. Una empresa privada se fusiona en una empresa fantasma, que 
es una empresa cotizante que ya no funciona como una 
entidad operativa. Se realiza un intercambio de acciones o acuerdo de fusión, y entre 60 a 90 días, la nueva empresa comienza a cotizar."

En términos simples, una empresa fantasma generalmente no posee bienes inmuebles ni realiza operaciones y ha sido constituida para diferentes fines legítimos o para cometer un fraude. Legalmente, podría ser simplemente una empresa reconocida que vende sus productos mediante un nombre genérico a una tienda de descuentos, mientras que su marca es utilizada en sus operaciones normales. Por otro lado, podría ser utilizada como un mecanismo fiscal, para ocultar beneficios, para operar ganancias ilícitas, para el lavado de dinero, y otras actividades fraudulentas. 

En términos financieros, una empresa china accede al mercado norteamericano indirectamente a través de una fusión inversa china. Esto le permite a la empresa extranjera cotizar en la bolsa de valores de EE.UU. en un tiempo relativamente corto y obtener acceso a un mercado con grandes inversores.

El proceso normal para ingresar en un mercado de valores es a través de una oferta pública inicial (IPO  en inglés), es decir, la primera venta pública de acciones de una empresa privada, un proceso que consume mucho tiempo.

"Una empresa privada puede realizar una fusión inversa con el fin de facilitar su acceso a los mercados de capitales, con el beneficio de la liquidez resultante de colocar acciones en un mercado o cotizando en un bolsa", explicó un informe para inversores publicado por la SEC (Security and Exchange Commission) acerca de las fusiones inversas.

La mayoría de las veces, en una fusión inversa, las dos empresas se intercambian acciones de ambas, permitiendo que la empresa en actividad se convierta en el accionista mayoritario de la empresa fantasma.

La SEC advierte a la comunidad de inversores

La SEC advierte que: "Como en cualquier inversión, los inversores deberían actuar con cautela al considerar la posibilidad de invertir en empresas con fusión inversa.”

Las empresas que tuvieron acceso al mercado norteamericano mediante fusiones inversas podrían haber contratado a un empresa internacional de auditoria de EEUU, o a una de las cuatro principales empresas de auditoría (Deloitte Touche Tohmatsu (DTT), PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young, o KPMG) para brindarle a sus estados financieros, una imagen de legitimidad, transparencia y aceptabilidad a sus inversores.

Algunas de las empresas de auditoría de menor envergadura carecen de recursos para llevar a cabo una auditoría exhaustiva de la contabilidad de una empresa, cuando todas sus operaciones y activos se encuentran en un país extranjero. Incluso algunas de las principales auditoras, a pesar de haber realizado el procedimiento de debida diligencia, puede ser engañado por una conspiración conjunta entre los bancos y la empresa en el país extranjero.

En mayo de 2011, Deloitte Touche Tohmatsu renunció al cargo de auditor de Longtop Financial Technologies Limited cuando, luego de seis años de auditorías, descubrió que los estados financieros de la empresa eran fraudulentos. Al buscar la confirmación de unos saldos de caja, DTT, por primera vez llamó a la central del banco chino, en vez de contactar a la sucursal del banco local. No había saldos en efectivo y grandes cantidades de los préstamos bancarios no habían sido registrados contablemente.

De acuerdo con su carta de renuncia a Longtop Finacial Technologies Limited, presentada ante la SEC el 22 de mayo, DTT explica los siguientes motivos para renunciar: "1) La falsedad recientemente identificada de los registros financieros del Grupo en relación con el dinero en efectivo en el banco y en el balance de préstamos (y aparentemente también en los ingresos por ventas), 2) La interferencia deliberada de nuestro proceso de auditoria por parte del equipo directivo y 3) La retención ilegal de los archivos de nuestra auditoria."

China MediaExpress Holdings Inc., una empresa china de publicidad televisiva, anunció a mediados de marzo que DTT renunció a su cargo como auditor el 11 de marzo, luego de haber sido auditor de la firma desde diciembre de 2009.

De acuerdo a la SEC: "DTT ha perdido la confianza en los miembros de la administración y también en el compromiso de la Junta y el Comité de Auditoría para realizar un buen gobierno y contar con información financiera confiable." 

Advertencias de la PCAOB sobre la fusión inversa

James R. Doty, presidente de la PCAOB, en un comunicado de prensa publicado en marzo, dijo que: “La PCAOB [Junta de Supervisión Contable de las Empresas] está contactando de forma activa a los inversores y otros usuarios de estados financieros para darles más información sobre el entorno de las auditorías de las empresas de China que podrían  ingresas a los mercados de EEUU mediante operaciones de fusión inversa.”

Un total de 603 fusiones inversas se ​​efectuaron entre el 1 de enero de 2007 y el 31 de marzo de 2010, con 159 (26,37 por ciento) procedentes de China. Las fusiones inversas chinas fueron casi tres veces más que las 56 ofertas públicas iniciales  realizadas durante el mismo período. The RedChip White Paper identificó a 206 fusiones inversas chinas que pasaron a cotizar en mercado de valores de EEUU desde 1996.

El valor de mercado, o capitalización de mercado, de alrededor del 67 por ciento de cada una de las fusiones inversas chinas fue menor a 75 millones de dólares a la fecha del 31 de marzo de 2010. El valor total de mercado de las empresas fue de 12,8 mil millones de dólares. Y más de la mitad de las fusiones inversas chinas reportaron ingresos y activos inferiores a 50 millones de dólares.

Cerca de dos tercios de las fusiones inversas chinas fueron auditadas por firmas registradas en EEUU, mientras que las firmas locales de auditoría de China, auditaron a aproximadamente una cuarta parte de las empresas.

La PCAOB determinó que en algunos casos, las empresas registradas en EEUU, tercerizaban el trabajo de auditoría de las empresas chinas a empresas extranjeras, ya que el auditor norteamericano no tiene experiencia en el mercado donde la empresa opera o no habla el idioma necesario para realizar la auditoría.

"El personal de de inspección de la Junta llegó a la conclusión de que la participación de la empresa registrada en EEUU en el trabajo de auditoría realizado por los consultores, no fue suficiente para que la firma afirme que la auditoría presenta argumentos razonables para la opinión de la empresa respecto a los estados financieros", concluyó la PCAOB.

Cabe señalar que la PCAOB, es una organización sin fines de lucro que fue creada por el Congreso y creada por la Ley Sarbanes-Oxley de 2002. Realiza una supervisión independiente sobre las auditorías de las empresas públicas.

Según afirma RedChip White Paper, un problema importante de la supervisión es que a PCAOB "se le impide inspeccionar los trabajos de auditoría de los clientes chinos de Deloitte. De hecho, PCAOB no tiene permiso de la ley china para realizar auditorías a empresas con operaciones en China… Por lo tanto, incluso si un empresa china cotizando en EEUU se pasa de Kabani [firma de auditoría Kaufman & Kabani] a Deloitte, no habrá inspecciones de PCAOB en las tareas de auditoría al cliente."

SEC suspende cotización de fusiones inversas chinas

Un comunicado de prensa de la SEC del 9 de junio, afirma que: "La SEC y las bolsas de EEUU suspendieron recientemente la cotización de más de una decena de empresas de fusión inversa, en base a una ausencia de información actualizada y veraz sobre estas empresas y sus finanzas."

En 2011, la SEC suspendió la cotización de las siguientes empresas de fusiones inversas chinas:

por errores en la documentación pública: Heli Electronics Corp., China Changjiang Mining & New Energy Co., RINO International Corp., Advanced Refractive Technologies Inc., HiEnergy Technologies Inc. y Digital Youth Network Corp.

La SEC acusó a Heli Electronics Corp., una empresa fantasma con sede en Nevada y con operaciones en China, de distorsionar sus presentaciones públicas sobre los saldos en efectivo en cuentas por cobrar. Además, la empresa no informó que su auditor independiente había renunciado debido a las irregularidades contables.

"La Comisión opina que el interés público y la protección de los inversores exigen una suspensión de la cotización de los valores de la compañía arriba mencionada [Heli Electronics Corp.]", concluye la SEC en su orden de suspensión de cotización el 21 de marzo.

El 3 de mayo, dos empresas fantasmas, Advanced Refractive Technologies y HiEnergy Technologies, ambas con base en Delaware y con operaciones en China, recibieron órdenes de suspensión de cotización por no suministrar informes periódicos. HiEnergy Technologies ha presentado una petición para el capítulo 7 de la Corte de Bancarrota de EEUU en el Distrito Central de California. El capítulo 7 es una bancarrota mediante liquidación en que todas las deudas son eliminadas, y a la empresa se le permite comenzar nuevamente, luego de que todos los activos se convierten en dinero en efectivo, y se distribuye a los acreedores. 

El 12 de mayo, la SEC emitió una orden de suspensión de cotización para Digital Youth Network Corp., una empresa fantasma ubicada en Vancouver, Canadá, por no completar presentaciones periódicas desde 2006.

En su informe para inversores, la SEC advierte que: "Es importante destacar que, una vez que la SEC ha revocado el registro de los valores de una empresa ningún broker o agente o mercado nacional de valores, puede ejecutar una operación con esa acción a menos que la empresa vuelva a registrar sus acciones."