El enigma de las reservas extranjeras de China

El régimen chino se enfrenta a un desafío enorme con respecto a su gran cantidad de reservas de divisas extranjeras.

Las autoridades no quieren incrementar las reservas extranjeras; su idea es mantener activo el crecimiento económico, dice un economista chino. El crecimiento económico significa más trabajos y esto ayuda al régimen mantenerse colgado al poder. Esa es la única forma que pueden mantener el yuan devaluado. Pero ahora, inflación se está convirtiendo en una amenaza que podría arruinar este plan.

Las reservas de divisas extranjeras de China han subido más allá de un nivel razonable, y el rápido incremento puede llevar a una excesiva tasa de liquidez y crear una “presión de esterilización monetaria significante,” declaró Zhou Xiaochuan, gobernador del Banco Central, el 18 de abril después de un discurso en la universidad Tsinghua de Beijing.

Según investopedia.com, esterilización monetaria se refiere a las acciones en las cuales el banco o la reserva federal intentan aislarse a sí mismos del mercado de cambio de divisas extranjeras para contrarrestar los efectos de una base cambiante de moneda. El proceso de esterilización es usado para manipular el valor de una moneda doméstica relativa a otra, y se inicia en el mercado extranjero.

Las reservas de divisas extranjeras de China incrementó de U$D197 mil millones a U$D3 trillones durante el primer trimestre de este año, convirtiéndose en la reserva de divisa extranjera más grande del mundo.

Mientras tanto, la inflación en el país empeoró. En marzo, el índice de precios del consumidor en China, aumentó el 5.4% más que el mismo periodo del año pasado.

El Dr. Jian, economista, ex empleado del Banco Central de China, habló con La Gran Época sobre las causas y consecuencias del crecimiento histórico de las reservas de divisas extranjeras de China. Dijo que el globo de reservas extranjeras y la inflación están relacionados, y que ha sido causado por política económica incorrecta de las autoridades chinas.

El principal objetivo de acumular divisas extranjeras es minimizar el impacto que los pagos internacionales desequilibrados del comercio mundial y la crisis financiera pueda tener en la moneda local. “Es necesario tener reservas para cualquier país, pero U$D3 trillones es demasiado,” dijo el Dr. Jian.

Una gran cantidad de reservas extranjeras se usaron para comprar bonos extranjeros, especialmente bonos del Tesoro de EE.UU. China tiene al menos U$D2 trillones de bonos del tesoro de EE.UU., dijo Ben Bernanke en febrero.

Pero desde el año pasado, muchos países relajaron su política monetaria de estimular la economía, y las monedas mayores del mundo se han depreciado a un nivel más rápido, con un 11% para el yen y un 6% para la libra esterlina.

Esto dio como resultado que las reservas extranjeras de China se depreciaran.

“Por ejemplo, un 5% de depreciación devaluaría las reservas de China unos U$D500 mil millones. Los números reales deberían ser mayores que esto,” dijo el Dr. Jian. “Otros países en realidad se beneficiaron de esto,” agregó.
El Dr. Jian dijo que la gran cantidad de reservas extranjeras no trajo ningún beneficio  para los chinos, solo inflación.

El aumento de la proporción reservas-PBI, resultó en un continuo crecimiento de suministro de dinero. “El crecimiento de la inflación en los meses recientes está relacionado con el incremento de las reservas. Hay otros factores pero de menor impacto,” dijo el Dr. Jian.

El Dr. Jian dijo que hay varias formas de reducir el superávit comercial. Puedes revalorizar el yuan, o se puede incrementar el precio de exportación de los bienes, ya sea aumentando el salario de los trabajadores o por medio de la inflación.

Otra forma de resolver el problema del exceso de reservas es aumentar sustancialmente las importaciones. Pero la solución fundamental, según el Dr. Jian, es mejorar la tasa de cambio.
“Las autoridades usan la inflación doméstica para reducir las reservas. Intentan resolver el problema a expensa de la mayoría del pueblo chino,” dijo el Dr. Jian.

Previniendo el desempleo y las protestas

El Dr. Jian cree que las autoridades chinas no querían que las reservas incrementaran. Su intención es mantener en crecimiento la economía; esto le permite tener más trabajos y ayuda al régimen comunista a colgarse del poder, dijo.

El crecimiento económico de China durante los pasados 20 a 30 años se puede atribuir principalmente a la devaluación del yuan y el crecimiento de las inversiones con activos fijos. El devaluado yuan llevó el 30% de crecimiento anual en la exportación.

“Si el grado de desempleo se dispara, causará descontento social, y el régimen comunista no podrá mantener la estabilidad de su control. Este es el por qué las autoridades no tomaron ninguna medida para reducir el exceso de reservas,” dijo el Dr. Jian.

Las autoridades son aún reacias a mejorar la tasa de cambio, a pesar de que la inflación continúa incrementado mes a mes. Temen lo que el lento crecimiento económico puede implicar. Intentan apretar la política monetaria para suprimir la inflación por medio de incrementar la tasa de interés y el índice de reserva de los bancos,” declaró el Dr. Jian.

Will Hutton, autor y gobernador de la Facultad de Economía de Londres, dijo al Sydney Morning Herald, que China es un “polvorín” y que “la revuelta en China es solo una cuestión de tiempo,” en un artículo con fecha 19 de abril.

El artículo cita al Sr. Hutton diciendo que si bien no era claro cuándo China podría ser afectada por un levantamiento popular, actualmente tenía un sistema financiero frágil que podría incitar un levantamiento popular.

“Tú sabes, hay una regla de oro para los economistas, lo que no es sostenible, no se puede alimentar,” dijo el Sr. Hutton sobre el reciente incremento a U$D3 trillones de las reservas de divisas extranjeras de China.

“Los chinos no pueden seguir adquiriendo reservas extranjeras de este modo. Es una distorsión masiva. Esto está a punto de explotar.”

“El sistema financiero chino es varias veces más frágil que el americano y el británico o cómo era el sistema bancario de Occidente antes de la caída del 2008. Quiero decir, presta muchas veces más que su PBI ahora. En muchos de estos préstamos, no se pagan intereses ni existe el repago de capital. Quiero decir, este es un accidente esperando para pasar,” citó el artículo del Sydney Morning Herald, del Sr. Hutton hablando con el ABC de Australia.